1 Pi?ce (s) jointe (s) La r?union du 2 novembre du FOMC devrait ?tre consid?r?e comme une r?union d'experts.

Si la Fed r?ussit, la r?union va probablement aller et venir sans beaucoup d'action sur les march?s. Nous pensons que l'objectif de la Fed est de signaler qu'une hausse est tr?s probable en d?cembre mais que la trajectoire par la suite sera extraordinairement faible. Le march? ?value ? 72% la probabilit? d'une hausse en d?cembre, que la Fed est susceptible de consid?rer comme appropri?e. Sans une conf?rence de presse ou la publiion du R?sum? des projections ?conomiques (SEP), la principale forme de communiion est la d?claration.

Il y a deux domaines d'int?r?t: 1) l'?nonc? des risques et 2) les orientations ?giques ? venir.

Nous pensons que la Fed va tordre les deux pour montrer que les officiels de la Fed sont de plus en plus ? l'aise avec une hausse ? court terme qu'ils ne l'?taient lors de la r?union de septembre. Une possibilit? consiste ? modifier l'?nonc? des risques pour lire ?les risques ? court terme pour les perspectives sont ? peu pr?s ?quilibr?s?, ce qui signifierait que les ?risques ? court terme pour les perspectives semblent plus ou moins ?quilibr?s?. Si la Fed voulait aller un peu plus loin, elle pourrait supprimer le mot ?? peu pr?s?, mais nous pensons qu'elle attendra jusqu'? ce qu'elle fasse la m?me chose en d?cembre. La Fed peut apporter un certain nombre de changements ? la d?claration d'orientation. Une possibilit? est d'ajouter le mot ???plus loin??? devant ???renforc???? pour lire: ???les arguments en faveur d'une augmentation du taux des fonds f?d?raux se sont encore renforc?s???. Nous soup?onnons ?galement que la Fed pourrait vouloir supprimer l'expression ?pour l'instant? puisqu'elle se rapproche d'une hausse. Surtout, nous ne pensons pas qu'ils se tourneront vers des conseils de calendrier et mentionnent explicitement qu'une hausse est possible ? la prochaine r?union. Le FOMC a adopt? cette approche en octobre dernier pour signaler une hausse en d?cembre, mais ? l'?poque, les march?s n'attribuaient que 36% de probabilit? ? une hausse en d?cembre. La Fed a donc probablement estim? qu'il ?tait prudent de prendre une mesure plus agressive