Sujet : Quelqu'un a remarqué l'effet du crédit sur le Forex ?

Je me demande si la pénurie de crédit affecte les marchés des devises. Depuis le désordre des hypothèques subprime en août 2007, tout se sent différent. Est-ce qu'un économiste qui a des raisons ici de s'exprimer à ce sujet?

Il est évident que le manque de crédit affecte le marché des devises, mais beaucoup ne veulent pas l'accepter parce qu'il est plus facile de blâmer la "volatilité." Lorsque les banques réduisent le crédit, les entreprises et les investisseurs ont moins de capacité à déplacer des capitaux, ce qui se reflète directement dans la liquidité du marché et dans les mouvements de devises plus grandes. Depuis 2007, le sentiment a changé. Ce n'est pas seulement un sentiment, c'est un changement structurel. Le risque perçu a obligé les institutions à être plus conservatrices, et cela a conduit à des mouvements plus erratiques, moins prévisibles et plus sensibles aux événements mineurs. Si vous ne voyez pas cela dans vos graphiques, vous regardez peut-être le mauvais timeframe.

J'ai également remarqué ce changement après 2007. Le comportement de l'EURUSD, par exemple, est devenu beaucoup plus dépendant des nouvelles relatives aux banques centrales et aux politiques monétaires. Avant vous regardiez des mouvements plus techniques, il semble maintenant un chaos fondamental dans chaque rideau. Le marché du crédit influence plus que vous ne le pensez. Les décisions de carry trade, le flux de capitaux vers les économies émergentes et même la volatilité des monnaies comme le yen, sont fortement liés à la façon dont le crédit global se déplace.

Le Forex est le miroir du système financier. Si le crédit est bloqué, tout est bloqué. Lorsque les banques cessent de se prêter l'un à l'autre ou limitent l'accès au crédit d'entreprise, le volume sur le marché change considérablement. Beaucoup pensent que le Forex est seulement l'offre et la demande de devises, mais ne comprennent pas que c'est l'offre et la demande de confiance. Et quand il n'y a pas de crédit, il n'y a pas de confiance.

Cela va à ceux qui continuent à croire que le Forex opère dans une bulle extérieure à l'économie mondiale: réveillez-vous. Le marché des devises dépend directement de l'appétit du risque, et cet appétit est la conséquence des conditions de crédit. Chaque fois que les spreads sont montés ou que les banques centrales font des injections de liquidités, cela se reflète dans les paires plus grandes. Ce n'est pas une coïncidence, c'est une connexion directe.

En réalité, l'effet se fait sentir plus sur les flux de capitaux que sur les prix eux-mêmes, c'est-à-dire que le volume et la direction de l'argent changent quand il y a des restrictions de crédit, ce qui affecte la stabilité des tendances. Depuis 2007 jusqu'à aujourd'hui, le marché est passé de grands mouvements techniques à une sorte de jeu d'attente à ce que disent la BCE ou la Fed.

Je dirais que l'impact le plus visible est sur l'aversion au risque. Lorsqu'il y a des restrictions de crédit, les grands fonds coupent l'exposition, et cela provoque des chutes brusques dans des monnaies avec un intérêt élevé comme l'AUD ou le NZD. En outre, les banques cessent d'offrir autant de liquidités, ce qui augmente le spread et rend plus coûteux d'opérer. Donc même le trader de détail en souffre, même s'il ne le sait pas.

Entièrement d'accord avec vous. Le cycle de crédit marque le rythme du Forex plus que beaucoup ne le croient. Chaque fois qu'il y a un "credit crunch," les mouvements deviennent plus erratiques et le USD tend à se renforcer par son rôle de refuge. Le problème est que la plupart continuent à chercher des réponses dans des indicateurs techniques quand ils doivent regarder le calendrier des décisions de redevances et les rapports de dette.

Le manque de crédit réduit la participation institutionnelle à Forex, ce qui est plus que documenté. Moins de participation signifie moins de liquidités et donc plus de slippage et de spreads plus larges. Ce n'est pas une coïncidence que depuis 2007 il y ait eu une augmentation de l'activité spéculative et moins de trading de couverture réelle entre entreprises. C'est une conséquence directe du durcissement financier.

L'année 2007 a changé les règles. Les banques centrales sont passées d'acteurs secondaires aux vrais acteurs du marché. Aujourd'hui tout dépend de ce que disent Powell, Lagarde ou Kuroda. Avant, il suffisait de suivre l'action du prix, maintenant si vous ne comprenez pas la politique monétaire vous êtes perdu. Et cela a commencé quand le crédit s'est effondré et tout le monde a couru à papa banque centrale pour demander de l'aide.