1 pi?ce (s) jointe (s) Indieurs et ?gies: - Les indieurs de march? et les ?gies sur lesquels vous avez pu compter dans des sc?narios non volatils deviennent souvent inutiles. - page 9 Inducteurs de prix: - ???L'absence d'inducteurs de prix ?conomiques est un r?el probl?me pour les investisseurs traditionnels sur le march?, o? l'on peut utiliser de nombreux indieurs macro pour ?valuer les prix et prendre des d?cisions commerciales???, d?clare Cathryn Lyall. - page 14 vue 2018: la convergence des monnaies de march? atteint des niveaux record malgr? l'optimisme croissant ? l'?gard de la croissance mondiale, mais des risques subsistent, notamment des retomb?es potentielles de la hausse des taux dans les ?conomies d?velopp?es. Port? par la hausse des prix des produits de base, l???indice MSCI Emerging Currency a atteint son plus haut niveau depuis la crise de la zone euro qui a provoqu? des ventes massives en 2011. La hausse intervient malgr? la hausse des taux d???int?r?t aux ??tats-Unis, qui ont traditionnellement dissuad? les investissements des pays en d?veloppement par le pass? ont provoqu? d????normes krachs de devises sur les march?s ?mergents, tels que l???Asie en 1998 et le Mexique en 1994. En effet, m?me en 2014 encore, lorsque la R?serve f?d?rale am?ricaine a commenc? ? faire allusion ? une hausse des taux, les ?cinq fragiles? de la Les march?s ?mergents - Br?sil, Inde, Indon?sie, Afrique du Sud et Turquie - ont vu leurs monnaies s'effondrer face au dollar face aux inqui?tudes suscit?es par les d?ficits massifs de leur compte courant. Cette fois, cependant, c'est diff?rent. Pour commencer, les hausses de taux aux ??tats-Unis n'ont pas stimul? le dollar, car les investisseurs se sont concentr?s sur les pr?occupations politiques et les probl?mes structurels aux ??tats-Unis, plut?t que sur les ?carts de rendement. En outre, les d?s?quilibres structurels dans de nombreux pays ? march? ?mergent ont ?t? corrig?s, en particulier dans les pays asiatiques, qui ont constitu? des r?serves de change et r?orient? leurs ?conomies depuis la crise de 1998. En effet, Adam Cole, responsable de la ?gie de change chez RBC Capital Markets, note que de nombreuses ?conomies asiatiques ont fondamentalement restructur? la crise, b?n?ficiant d'exc?dents de compte courant et d'une plus grande stabilit? de leurs march?s immobiliers nationaux. ?Beaucoup de facteurs structurels ? la base de la crise asiatique ont ?t? corrig?s de mani?re ?norme?, a-t-il d?clar?. En outre, m?me les cinq pays les plus fragiles sont en meilleure forme qu'en 2014, les d?ficits des comptes courants avoisinant actuellement 1% ? 2% du PIB, contre environ 4% ? 5% il y a quatre ans. Pour M. Cole, de RBC, la r?action des devises des march?s ?mergents ? la hausse des taux d'int?r?t am?ricains d?pendra de la r?action des autres actifs risqu?s, en particulier de la mani?re dont les actions sont affect?es par les fluctuations du march? obligataire am?ricain. ?Si la Fed semble percevoir une progression mod?r?e et suffisante pour maintenir les rendements obligataires sous contr?le et si les cessions en obligations am?ricaines ne sont pas brutales, les impliions pour les march?s plus larges sont ?galement limit?es, ??? il dit. ???Dans ce contexte, l'app?tit pour le risque en g?n?ral et les devises des march?s ?mergents r?sisteront relativement bien.??? ???Ma plus grande crainte pour les march?s ?mergents est que nous ayons un v?ritable bain de sang sur le march? obligataire am?ricain et que tout?, d?clare M. Cole, ajoutant que le risque actuel semble ?tre plut?t limit? qu'imminent. Les analystes soulignent trois piliers n?cessaires pour continuer ? progresser sur les march?s ?mergents. Premi?rement, il existe une pr?visibilit? dans la politique mon?taire de la Fed. Deuxi?mement, la croissance de la Chine doit rester stable, ses dirigeants r?agissant sereinement aux menaces commerciales de l'adminiion Trump, apaisant les craintes d'une possible perturbation du commerce mondial. Et troisi?mement, les prix des produits de base, essentiels ? la stabilit? de nombreuses devises des march?s ?mergents, doivent r?sister. En outre, face ? la baisse du dollar et ? la hausse des monnaies des march?s ?mergents, les d?cideurs des pays ?mergents tels que l???Afrique du Sud et le Br?sil ont la possibilit? de r?duire leurs taux d???int?r?t, ce qui constitue un avantage suppl?mentaire pour les propri?taires de titres ? revenu fixe des march?s ?mergents. Cela dit, les monnaies des march?s ?mergents pr?sentent toujours des risques alors que la Fed tente de resserrer sa politique mon?taire. Neil Mellor, ?ge en charge des devises chez BNY Mellon, reconna?t que les changements structurels, en particulier en Asie, signifient que les d?ficits des comptes courants ne sont plus le probl?me qu'ils ont d?j? ?t? pour les devises des march?s ?mergents. ???Cette question a peut-?tre recul?, mais les devises des march?s ?mergents restent des march?s illiquides???, a-t-il d?clar?. M. Mellor a ?voqu? des risques tels que la hausse des taux d?biteurs sur trois mois en dollars et le fait que la Banque des r?glements internationaux estime ? 4 trillions de dollars de dettes libell?es en dollars r?parties dans le monde entier. ?Cela t?moigne de la pression exerc?e sur les pays ? march? ?mergent en raison de l????norme dette libell?e en dollars dans le monde. Peter Garnham est un journaliste et consultant sp?cialis? dans les domaines de l????conomie, de la finance, du commerce et de la technologie. Ancien correspondant pour les devises au Financial Times, il a ?t? r?dacteur en chef du magazine sp?cialis? FX-MM et a couvert les march?s des devises pour Euromoney. la r??valuation constante de cette dette et les march?s ?mergents sont les domaines les plus sensibles ? cette r??valuation ?, a-t-il d?clar?. ?Jusqu'? pr?sent, les monnaies des march?s ?mergents ont absorb? la pression de la hausse des taux d?biteurs en dollars, mais cette pression est persistante. Si la Fed veut relever ses taux, ceux-ci continueront d'augmenter, ce qui soul?ve la perspective d'un retour en arri?re des devises des march?s ?mergents. ???Comme le note M. Mellor, ces march?s peuvent ?tre brutaux:??? Les portes de sortie semblent toujours un peu plus ?troites pour les investisseurs lorsque le changement de sentiment intervient dans les monnaies des march?s ?mergents. ???- derni?re page.
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