PDA

Afficher la version compl?te : Les raisons de l'euro sont-elles solides?



padlooxsixxa
22/08/2005, 06h26
Les dommages techniques ? l'euro la semaine derni?re ont sembl? marquer la fin de la ?correction? du dollar, ouvrant la voie ? un mouvement du dollar vers de nouveaux sommets plus tard dans l'ann?e. La justifiion des taureaux en euro semble double:

1) Surprenant force ?conomique de la zone euro
2) Le rendement du dollar semble r?duit sur le march?

Les euros-taureaux sont ?goriques sur leur conviction que l'appel de rendement de dollar a ?t? escompt? par le march?. Cependant, ils ne semblent pas du tout concern?s par le fait que les perspectives de croissance de la zone euro pourraient ?tre ?galement ?cart?es.
Nous avons ?galement assist? de plus en plus de commentateurs au r?chauffement du compte courant et aux justifiions du d?ficit budg?taire am?ricain. Le compte courant canard est sans aucun doute l'excuse tous temps pour ?pingler ? un dollar en baisse. Apr?s tout, le dollar doit se d?pr?cier pour que le compte courant s'am?liore est le mantra. Eh bien non, non. Mais ce n'est pas le point. Le point est que les m?mes personnes qui supposent que le dollar doit baisser, et l'euro augmenter, ? cause du compte courant, semblent ignorer commod?ment la possibilit? que la croissance de la zone euro soit assez d?pendante des exportations vers les USA et aid?e en partie par baisse relative de la valeur de l'euro par rapport au dollar.

Le ???correctif??? du dollar est-il termin?? Nous le pensons. Mais peut-?tre que nous voyons une affaire de c?t? pour un peu. Nous croyons toujours que le rendement, la croissance et le flux de capitaux nets poussent le dollar vers de nouveaux sommets par rapport ? l'euro cette ann?e.



Quotable

???Le vrai probl?me est que l'?conomie am?ricaine est trop endett?e. En commen?ant par l'industrie du logement, le pays est trop d?pendant des march?s des d?riv?s pour cr?er l'illusion que le risque de taux d'int?r?t peut ?tre conjur?. ???

John Dizard